2006年展望:大豆牛市能否重来?-期货频道

2006国际金融在市场上出售某物

大豆

在市场上出售某物趋向剖析 5月CBOT大豆合约价钱2004点4、蒲月后历史高点,直至2005年后现世的在500~740百的区间里不愿。但2005年后使担忧幂数的基金将入市做多的谣传、斗篷旱、精力、

金属

商品牛市的继续,使在市场上出售某物再燃起对大豆牛市的”属望”。大概,我以为从以下两三个角度对2006年国际金融在市场上出售某物大豆价钱停止剖析,朗读者顾及。 1. 国际金融在市场上出售某物供需经济限制 a.美国农业部演说解读虽然美国农业部的”月刊供需演说”履历的严格难如人意,但如今它是独一无二的一份预测全球大豆P的官气十足演说。,已接见在市场上出售某物的普及的认可,演说对CBOT大豆走势的感情不成磨灭。。因而,当我剖析国际金融在市场上出售某物的供求局面时,我依然需求。 2006年1月12日,美国农业部发行每月供需演说,这些履历切中要害少量的曾经被明显地适应了。:美国大豆05/06终极结果预测为亿许多。,比上个月的预测高出4300万许多;推销的继续下滑,欧盟25国和中国1971(见地基1)、图2),大豆离开估计附带阐明7000万许多至100许多。;估计05/06年度美国大豆端子库存为亿许多;又,斗篷洲的离开竞赛非常有效的。,显示04/05的较大流,因而,巴西大豆结果附带阐明了200万吨至53米。:巴西植物性油行会预测1月10日至52密耳;大概,也使得美国农业部对05/06年度全程的大豆库存的预测调高了504万吨至5315万吨。图1

履历开始:美国农业部 注:推销年为菊月至次年decorate 装饰。,下同 图2

履历开始:美国农业部、海关总署统计3

履历开始:巴西植物性油工业协会 设想大豆在市场上出售某物供求相干和PR同上真实,那执意说,全程的大豆供求格式在2006大换衣服。,鉴于库存与消费的相干,2006年度美国大豆库存/消费求出比值到达,这是自90/91以后的高级的值。。图4阐明,大众地,较高的库存/消费比率辱骂更低的价钱,因而美国农业部在演说中预测05/06年度美国大豆价钱区间为510~580百/许多也就屡见不鲜。 图4

B.关怀生物中间馏份在长时间内的开展,原油价钱的下跌

豆油

强公转价钱,然后感情大豆价钱。因而,当屈尊做某事供求零钱时,另单独问题是DeVelo。。美国国家的生物中间馏份管理局演说, 美国生物中间馏份结果将在2005到达7500万英国加仑。,比2004附带阐明三倍。2005年度美国生物中间馏份制作反对改革的保守当权派45家。,另有54个在安排中。。这么,我们的授予54个厂子在预备切中要害结果大于,2006的总结果附带阐明到1亿英国加仑。,一方面,美国公路交通中间馏份消费量为371亿英国加仑I,生物中间馏份仅占;在另一方面,设想转变为大豆消费,大概一亿许多,这么这又要消费掉美国农业部的端子库存的22%。美国农业部演说了这种消费吗?,我们的真的完整不懂,但我们的认识,美国农业部是美国延长生物中间馏份的正式有关系的。,应思索生物中间馏份对大豆在市场上出售某物需求的感情。,美国统计局每月的重压,美国在本月整理了数万亿的磅的大豆。,在2004的同样的事物时间,体重是1亿磅。,19亿磅豆油,在2004的同样的事物时间,体重是1亿磅。,挤压附带阐明,豆油库存急剧升起。,这不管怎样如何蠲大豆油是PROD的指示方向主食。,供给充裕。 因而,依我看,率先,生物中间馏份的开展对瞄准在市场上出售某物的感情有限的事物。,而美国农业部的演说中对此也有所本能的;其次,生物中间馏份反对改革的保守当权派为了助长大豆消费,但国际公约石油信仰的不适当的挤压

豆粕

在市场上出售某物附带阐明了额定的压力。,此外这种正负效应的感情,这不有效大豆价钱的下跌。。 斗篷大豆不克不及检查斗篷洲的结果。,对照 年结果04/05,仅切·格瓦拉传上集和巴西的结果就超越了联合国的结果。,同时,鉴于栽种年龄限制的离题,,2006年的价钱走势指示方向受斗篷结果感情。05/06更迭之际,CBOT在市场上出售某物发明的朝反方向下跌行情早早儿畸形执意对斗篷气候的预测不一致性的应唱圣歌。不外,斗篷洲大豆开发危难时刻期的荚果群期,旱对斗篷洲结果的感情还有待鉴定书。。但从切·格瓦拉传上集农业部眼前的预测自己去看,切·格瓦拉传上集的水灾如同不相似的在市场上出售某物设想的这么下场。。表1 各机构对巴西和切·格瓦拉传上集的制作预测 单位:万吨 巴西 切·格瓦拉传上集美国农业部 5850(1月) 4050(1月) Celeres 5860(2005年12月) 巴西植物性油工业协会 5740(1月) 油全程的 5700(2005年12月) 4100(2005年12月) Safras 5951(2005年12月) 4235(2005年12月)切·格瓦拉传上集农业部 4000(2006年1月) 年

玉米

大豆栽种本钱零钱的能够感情 农业制作中多种本钱的计算是紧密互相牵连的。。汽油、中间馏份机价钱指示方向感情农业机械本钱,瓦斯价钱也感情化肥和冲注洗剂价钱。表2和表3 这蠲美国中西部的精力价钱有。表2是美国农业部2005年11单独月的时间对2006年玉米/大豆制作本钱作出的预测,可以看出,化肥和激起在玉米/大豆制作切中要害增幅最大,这些都将对下单独的的价钱走势起到支柱功能。,但在另一方面,玉米对化肥的依赖性高于大豆。,玉米制作本钱附带阐明那么多。,有些玉米栽种能够会沦陷大豆栽种。,这无疑会给大豆价钱在上游接来阻碍。。表2。 05/06(2005年11月)美国玉米/大豆制作本钱预测 单位:

金钱

/英亩 玉米 大豆制作本钱 Seed 39.05 40.15 31.51 32.40 Fertilizer 55.14 58.25 9.70 10.25 Chemicals 26.84 27.64 16.12 16.60 Custom operations 11.95 12.29 6.60 6.79 Fuel, lube, and electricity 38.57 41.94 12.43 13.52 Repairs 15.94 16.41 11.11 11.44 Other variable expenses 0.25 0.26 0.13 0.14 Interest on operating capital 3.36 4.74 1.60 2.24 Total, operating costs 191.10 201.68 89.20 93.38 履历开始:美国农业部 天性,我们的一定认识,感情作物繁殖的中枢指责本钱。,更多的理解价钱。 三。论美国基金的资产

向前

贸易委员会的演说被阶层为单独大投机贩卖者。,被在市场上出售某物看待是生力气–交换的可怕的使相配。各式各样的基金在衍生品买卖切中要害普及的染指。依我的角度自己去看,不管怎样什么典型的基金,这都是事变发动者的,事变的怀孕包罗狭义的天性方程式。、政治观点方程式、保险单方程式,它还包罗出人意料的价差和套利时机。。因而,基金的运作也由于少量的有理的深思熟虑,不管怎样不时提高某人的地位了一种属望,原因不适当的投机贩卖。 CBOT大豆期价自2004年上半年创下1064百/许多的高点后同类的下滑,在500到740百经过能够有单独振动文字(能够和约),但完整离题,精力和金属趋向在2004到达了打破记录的程度。,牛市继续2005,大发牢骚新的殿下。为什么会大概?我以为,中枢执意,大豆制作公转与非制作公转的离题。从供求的角度看,精力和金属供给烦乱。,同时,制作充其量的空虚的绝对较小。,估计现世的僧多粥少。,此外天性方程式和地区的政治观点的不成一致性,任何时候能够游说投机贩卖。相形之下,大豆的季节性供给与斗篷的扩张充其量的。 作为幂数的基金,大抵,投入文件

债券股

以在市场上出售某物为根底,但晚近,商品在市场上出售某物的富裕的原因幂数的基金投入的零钱,商品向前或商品幂数的向前和商品的结成。在05/06年间,涌现了下场盈余。,大豆价钱的下跌能够宁静幂数的基金。。这么,幂数的基金会会后面吗?我以为,近期大豆价钱走势及基金运转局面显示:,幂数的基金和支持物典型的基金需求一种进入的时机,不同的的话,05年后、新生在市场上出售某物在06年之初不克消逝,不克有后头的渐衰期。因而价钱走势和价钱走势

基金拥有

限制,我的感触是,可以用来推高价钱的时机太少了。,该基金正在其他人走后留下来成为的更低价钱。。 推论:由于大概的基础 ,我以为经过平均的塌下大豆价钱运转的能够区间。,在这时,我们的采取CBOT5月和约每月K词的拼法停止剖析。如图5所示, 2005年12月和2006年1月(即瞄准月刊高点)期价延续两个月在现世的成交密集区630百一线遭受阻碍。就大豆创作关于,依我看,除掉斗篷洲特大水灾的感情,2006不被期望有牛市,价钱的高级的点将在720/740的火线。。 图5

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